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铝锭价格处于震荡下行的原因探讨

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铝锭价格处于震荡下行的原因探讨

从中铝报价华东铝锭价格年均价走势图可以看出2022年铝锭价格处于震荡下行的趋势，预计未来短期铝价将维持震荡行情中。究其原因分为以下三点：

一是中国主导全球电解铝供给，产量居高不下。

中国是全球电解铝第一大生产国，据IAI数据，2021年全球电解铝产量为6734万吨，中国电解铝产量为 3892万吨，占全球产量的 58%。自 2002年以来，全球电解铝增量基本来源于中国，尤其近五年中国电解铝增量贡献全球增量的90%以上。

二是外强内弱，进口窗口关闭，导致电解铝原材料价格上涨。

2021年10月以来，伦铝价格开始高于长江有色铝锭价格，进口窗口持续关闭。进口原铝是国内铝锭供应的重要补充，2020年进口106万吨，2021年全年进口157万吨，外强内弱格局下，进口窗口关闭，出口通道打开。跟据海关数据，1-2月国内原铝进口5.68万吨，同比下降77%。据阿拉丁预测，2022年全年铝锭进口在80万吨左右，较上年减半。

三是铝土矿进口大幅增长，氧化铝产能过剩。

铝土矿：国内企业此前在海外布局的铝土矿开始产出，近几年铝土矿进口量高速增长，并成为压降国内铝土矿价格的主要因素。

氧化铝：产能发面，国内现有氧化铝产能8852万吨，产能利用率仅81%，且预计今年还会有 900万吨新增产能。需求方面，供给侧改革后电解铝产能天花板确立，这导致氧化铝的需求受到抑制。按照未来4500万吨电解铝产能上限进行计算，国内最多需要氧化铝8730万吨，现有产能已然供过于求，这导致氧化铝环节的利润只能是保本或亏损。

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